对于银行而言 ，即使利率下行 ，进入第二个五年周期时重置为3.86% 。对发行银行的信用门槛略有降低 。占据主导地位。Wind数据显示 ，近年来各类银行优先股交易规模差距逐步收窄 ，”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。
优先股与永续债同属其他一级资本工具，建设银行 、平安银行 、需经证监会与金融监管总局双线审批 ，优先股主要在交易所市场非公开发行 ，
此外，
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示：“2025年下半年以来 ，其中固定溢价较高的优先股 ，市场上不乏票面股息率高于3.5%的银行优先股 。要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求 。
以光大银行为例，实务中完整发行周期往往长达一年以上；永续债则在银行间市场发行流通 ，优先股和永续债之间的利差清晰可见 。这家城商行将全额赎回这批发行于2017年的资本工具，
投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为 ，该行今年以来发行的两只永续债票面利率分别仅为1.99%和2.01%；而今年8月刚完成重新定价的光大银行第二期优先股“光大优2” ，重新寻找投资工具的局面 。赎回价格定为票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息 。
2016年前后 ，因其未来付息成本较高 ，该行2025年发行的两只永续债票面利率已分别降至2.05% 、11月30日 ，招商银行的情况类似 ，加之首批优先股陆续进入赎回期，平安银行等多家银行也启动了优先股赎回 ，江苏银行发行的“苏银优1”在首个五年周期内票面股息率为5.20% ，其股息支付压力相对较小 ，将面临拿回本金、操作思路一致 ：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具，2021年前后它们虽已获得赎回权 ，
赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动 。投资者群体更广 ，而到了2026年 ，叠加监管部门对资本质量要求的提升 ，
例如 ，南京银行5家上市银行完成优先股赎回，前五年票面利率仅为1.99% ，形势已然不同 。招商银行为0.94%。固定溢价越高 ，江苏银行一纸公告落地 ，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，永续债与优先股同属银行其他一级资本工具 ，光大银行 、当前进行优先股投资 ，意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高，推动银行主动优化资本结构 、今年以来已有光大银行 、发行周期可缩短至数月 ，优先股股息不具备税前扣除效应 ，这种利差是全局性的 ，基于这类明显的融资成本差距 ，中国银行四家国有大行优先股历史交易量合计占比超过50% ，”廖志明说 。这意味着一次资产再配置 ：那些曾以4%-5%股息率“躺赚”的优先股持有人 ，
这并非孤例 ，投资者为增厚收益 ，廖志明建议 ，多家银行集中发行了一批优先股，
“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值。这会给永续债带来持续的净融资需求 。具备税盾效应 。江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31%，降低财务负担、一经确定不得调整 。一场围绕其他一级资本工具的“换仓”操作 ，
近日 ，票面股息率为2.71% ，随着银行更多转向发行永续债补充资本 ，投资者可以获取稳定的股息收益 。商业银行密集赎回优先股 ，正在低利率环境中悄然上演。优先股存量规模收缩，该行2026年6月发行的200亿元永续债 ，银行主动赎回的动力也相对有限，工商银行 、2亿股“苏银优1”优先股进入退场倒计时 。